人民幣國(guó)際化進(jìn)程正在加速：今年以來(lái)，與中國(guó)人民幣結(jié)算比例超10%的國(guó)家已經(jīng)有50個(gè)，人民幣已成為全球第七大支付貨幣。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》敏銳感知到了大趨勢(shì)，該報(bào)網(wǎng)站12月9日以“中國(guó)甩開(kāi)美元”為題發(fā)表長(zhǎng)篇報(bào)道，文章強(qiáng)調(diào)，中國(guó)逐漸停止增持美國(guó)國(guó)債，并加快海外基礎(chǔ)設(shè)施投資等步伐，人民幣的迅速崛起挑戰(zhàn)了美元霸權(quán)，將深刻地改變世界金融結(jié)構(gòu)。

翻譯刊載全文如下：

每當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)話題成為全球熱點(diǎn)，離拍成好萊塢電影就不遠(yuǎn)了。在科幻驚悚片《環(huán)形使者》中，退休殺手布魯斯·威利斯從2074年穿越回到過(guò)去。面對(duì)年輕時(shí)的自己，他建議后者不要學(xué)法語(yǔ)，而是去中國(guó)。將來(lái)，上海會(huì)成為世界中心，人民幣是首選貨幣。

時(shí)間旅行和飛行汽車短期不太會(huì)實(shí)現(xiàn)，但至少一種情況很可能成為現(xiàn)實(shí)。

如今想要“紅票子”(人民幣——觀察者網(wǎng)注)可不只有電影里的壞人。德意志銀行所說(shuō)的“中國(guó)資本時(shí)代”正在到來(lái)，這很可能改變世界的金融秩序。資本不僅會(huì)更自由地流出中國(guó)，受到市場(chǎng)和北京的宏觀調(diào)控影響，其流出的途徑和目的地也發(fā)生了巨大變化。

簡(jiǎn)言之，三大相互關(guān)聯(lián)的變化正在發(fā)生。中國(guó)對(duì)美國(guó)債券的胃口變小了，而過(guò)去十多年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)債券一直是全球經(jīng)濟(jì)的基石。北京的海外開(kāi)發(fā)計(jì)劃在提速，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回報(bào)和服務(wù)地緣政治利益。人民幣作為一種國(guó)際貨幣的地位在提高，這逐漸讓北京離開(kāi)了美元區(qū)，而且讓中國(guó)有更多余地放開(kāi)對(duì)外投資。

中國(guó)的去美元化戰(zhàn)略是一個(gè)緩慢的過(guò)程，但上月開(kāi)始提速。中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出金融改革十條措施，簡(jiǎn)稱“融十條”。措施之一是如何處理中國(guó)3.9萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備。

10多年以來(lái)相當(dāng)一部分外儲(chǔ)又流回了美國(guó)，幫美國(guó)降低了利率還支撐了美國(guó)西部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，新的措施指出，要“創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國(guó)裝備‘走出去’?！?/p>

中國(guó)一名拒絕透露姓名的高官解釋了操作手法?！斑@是巨大的變化，但不能變的太快。我們想更有建設(shè)性地利用我們的外匯儲(chǔ)備，在全球范圍內(nèi)投資開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，而不只是條件反射性地買美債?！痹摴賳T說(shuō)，“不管怎樣買美債都會(huì)虧損，所以我們需要找到資本回報(bào)率更高的投資途徑。”

重塑全球金融格局

中國(guó)購(gòu)買美債的意愿和能力都在下降。過(guò)去13年以來(lái)中國(guó)購(gòu)買的美債規(guī)模翻了21倍，到2013年底已經(jīng)高達(dá)1.27萬(wàn)億美元。買美債只是為了平衡飆升的外匯賬戶盈余的無(wú)奈之舉。

但是近來(lái)中國(guó)的外匯賬戶盈余大幅縮水——占GDP的比重從2007年的最高峰10.3%下降到2013年的2%。而事實(shí)上，如果把資金流量也計(jì)算在內(nèi)，中國(guó)過(guò)去四個(gè)季度已經(jīng)不是資本凈出口國(guó)。

過(guò)去3年來(lái)，中國(guó)減少購(gòu)買對(duì)美債的影響顯而易見(jiàn)。但是分析師指出，由于結(jié)構(gòu)性因素的影響，未來(lái)中國(guó)的購(gòu)買規(guī)模將加速下跌。

“我十分肯定我們將看到中國(guó)現(xiàn)金賬戶盈余變少，因?yàn)橹袊?guó)人花在出國(guó)海外旅游和服務(wù)上的錢越來(lái)越多，中國(guó)人購(gòu)買力的增強(qiáng)也可能帶來(lái)更多的進(jìn)口。”安石基金新興市場(chǎng)首席分析師簡(jiǎn)·丹恩(Jan Dehn)說(shuō)。

所有這些都引出一個(gè)緊迫的問(wèn)題：中國(guó)的舉措將對(duì)美國(guó)債券融資、對(duì)全球利率產(chǎn)生多大影響？分析師的觀點(diǎn)各不相同，有的認(rèn)為這是對(duì)美債市場(chǎng)的一記重創(chuàng)，有人認(rèn)為幾乎沒(méi)有影響。而天達(dá)公司的邁克爾·鮑爾(Michael Power)的預(yù)測(cè)幾乎兩種極端看法之間。他認(rèn)為，這可能導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生顛覆性影響，但不確定這一結(jié)果何時(shí)發(fā)生。

“假如中國(guó)開(kāi)始投資項(xiàng)目，比如投資基礎(chǔ)設(shè)施， 重建泛亞洲絲綢之路，它將不再把絕大部分的資本盈余花在美國(guó)國(guó)債上。” 鮑爾說(shuō)。

10年前，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘發(fā)現(xiàn)，他加息的努力因?yàn)楸本┐笈e買入美債而付諸東流。鮑爾表示，這導(dǎo)致了債券泡沫的產(chǎn)生，并持續(xù)至今。

”如果中國(guó)決定把儲(chǔ)蓄換成投資，這是否意味著格林斯潘的難題解決了呢？但代價(jià)則是美債市場(chǎng)崩盤?！?鮑爾問(wèn)道，“如果是，這將抬高西方公司的資本成本，還會(huì)給本就疲軟的GDP增長(zhǎng)踩剎車。”

位于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)Macro Mavens總裁史蒂芬妮·龐波伊(Stephanie Pomboy)覺(jué)察到了更為切近的危險(xiǎn)?！叭蚱渌麌?guó)家別無(wú)選擇、只能依賴美元的想法從未消退過(guò)。”她說(shuō)，“投資者們沉湎于這種幻想，看不到任何威脅美元現(xiàn)有地位的跡象，雖然美元的實(shí)際使用量每天都在下降?！?/p>

無(wú)法自拔

不過(guò)，另一種聲音認(rèn)為，中國(guó)實(shí)際上是陷入了投資美債的穩(wěn)定趨勢(shì)而無(wú)法自拔，因?yàn)橐坏┩蝗粧伿郏纻鶅r(jià)格就會(huì)雪崩，導(dǎo)致北京持有的資產(chǎn)迅速縮水。另外，Emerging Advisors Group咨詢公司的喬納森·安德森(Jonathan Anderson)表示，中國(guó)投資美債實(shí)際上是為了壓低人民幣匯率，以保證中國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。

顯而易見(jiàn)的是，中國(guó)正在強(qiáng)化外儲(chǔ)多元化投資策略。過(guò)去六個(gè)月來(lái)，中國(guó)建立了三個(gè)國(guó)際性金融開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)：總部位于上海的金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及絲路基金。

上述各個(gè)機(jī)構(gòu)都可能接受外儲(chǔ)資金，有些還直接明文規(guī)定了這一點(diǎn)。中國(guó)官員稱，習(xí)近平主席復(fù)興“中國(guó)夢(mèng)”的宗旨印證了上述機(jī)構(gòu)的重要性。上月宣布的400億美元絲路基金是中國(guó)雄心再清楚不過(guò)的證明。

65%的資金都將來(lái)自于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，絲路基金肩負(fù)著習(xí)近平建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的使命。

“在海外建造公路、鐵路，在亞洲對(duì)各國(guó)港口進(jìn)行更新?lián)Q代，中國(guó)正在試圖將外交關(guān)系與鄰國(guó)的發(fā)展繁榮聯(lián)系起來(lái)。”龍洲經(jīng)濟(jì)(Gavekal Dragonomics)咨詢機(jī)構(gòu)的亞洲經(jīng)濟(jì)高級(jí)研究員湯姆·米勒(Tom Miller)表示，“這是中國(guó)恢復(fù)其亞洲核心地位的一種途徑。”

中國(guó)的建筑業(yè)和裝備業(yè)公司將是直接的受益者。同時(shí)，這也有助于實(shí)現(xiàn)習(xí)近平的預(yù)測(cè)——中國(guó)企業(yè)將在未來(lái)十年對(duì)外投資10萬(wàn)億元人民幣。

人民幣

設(shè)立國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)僅僅是中國(guó)金融服務(wù)于地緣政治戰(zhàn)略的手段之一。還有一種早就使用的重要手段是，提升人民幣的國(guó)際地位。人民幣國(guó)際化的動(dòng)力在于，中國(guó)希望從美國(guó)所主宰的國(guó)際金融體系中闖出一片自己的天地。

人民幣國(guó)際化進(jìn)程隨著2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)而逐漸加速，北京方面意識(shí)到，本國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈不能像臍帶一樣連著美國(guó)?！澳銈冞@幫家伙太招恨了?！?We hate you guys)銀監(jiān)會(huì)官員羅平2009年曾公開(kāi)表露憤怒之情。

以他為代表的中國(guó)人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)印鈔刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需，使得中國(guó)外儲(chǔ)貶值?！耙坏┠銈冮_(kāi)始印1萬(wàn)億、2萬(wàn)億美元……我們就知道美元要貶值了，所以我們恨你們這幫家伙——但除此以外我們便無(wú)選擇。羅平當(dāng)時(shí)在紐約面對(duì)臺(tái)下觀眾說(shuō)道。

時(shí)任副總理王岐山于2009年受命推動(dòng)人民幣在貿(mào)易清算、海外投資方面的國(guó)際化進(jìn)程。如今他是政治局常委，習(xí)近平的親密盟友。中國(guó)官員稱，人民幣國(guó)際化進(jìn)程主要是為了降低對(duì)美國(guó)的金融依賴度、削弱美國(guó)對(duì)中國(guó)金融政策的影響力。

因此，中國(guó)正在擴(kuò)大貿(mào)易、金融收支中人民幣的使用力度。由于這些資產(chǎn)不必按美元計(jì)價(jià)，可以投入國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)資本市場(chǎng)將受益，而不是讓美國(guó)資本市場(chǎng)撈了好處。

人民幣國(guó)際化進(jìn)程的速度超乎許多人想象。據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù)，今年10月，逾22%的中國(guó)對(duì)外貿(mào)易按人民幣計(jì)價(jià)，而5年以前這一數(shù)字幾乎是零。據(jù)國(guó)際清算機(jī)構(gòu)SWIFT，人民幣目前是全球第七大支付貨幣。證券投資者們正在尋找機(jī)遇，滬港通開(kāi)通后熱情尤其高漲。

西方政府正在支持人民幣，英國(guó)、澳大利亞的新南威爾士州、加拿大的不列顛哥倫比亞省過(guò)去幾個(gè)月都發(fā)行了人民幣債券。不列顛哥倫比亞省財(cái)政部長(zhǎng)邁克爾·德隆表示，人民幣債券一石二鳥(niǎo)，既能改善對(duì)華關(guān)系，又能吸引美國(guó)金融機(jī)構(gòu)。

”我認(rèn)為人民幣全面實(shí)現(xiàn)國(guó)際化是必然趨勢(shì)，只是時(shí)間問(wèn)題?！暗侣≌f(shuō)。

北京將歡迎樂(lè)觀主義。中國(guó)正在實(shí)施其宏大戰(zhàn)略，打破美國(guó)霸權(quán)，建設(shè)以中國(guó)為中心的金融體系，而強(qiáng)有力的人民幣便是一例。當(dāng)然，很多因素都可能阻礙中國(guó)的雄心。但即使中國(guó)實(shí)現(xiàn)一半計(jì)劃，也足以深刻改變美國(guó)國(guó)債、國(guó)際金融開(kāi)發(fā)和中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程。