一戰(zhàn)成就了兩個(gè)爆發(fā)戶，一為美國，一為日本。一戰(zhàn)期間，日本的對(duì)外貿(mào)易大大出超，金融實(shí)力得到顯著增強(qiáng)，由于國內(nèi)貨幣過剩，甚至還出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象。這是日本當(dāng)時(shí)能夠大量借款給中國的一個(gè)主要背景，但是西原和寺內(nèi)內(nèi)閣真正想要的，其實(shí)不是一筆筆地做還本付息、落袋為安的短線小生意，他們要做的是中長線大生意，是扶植段祺瑞并助其成功，以求徹底改善自“二十一條”后惡化的中日關(guān)系。西原就親口對(duì)章宗祥說過，寺內(nèi)渴望中國有一個(gè)堅(jiān)強(qiáng)的人能夠擔(dān)負(fù)統(tǒng)一中國的重任，而這個(gè)人就是段祺瑞。

看好并支持段祺瑞執(zhí)政，確實(shí)是寺內(nèi)的真實(shí)意愿。此后盡管中國政壇潮起潮落，變幻不定，南北軍政界也不斷有新的強(qiáng)人出現(xiàn)，有的聲勢還蓋過段祺瑞，然而寺內(nèi)直到下臺(tái)之前，從來也沒有對(duì)段以外的任何人加以顧盼和周旋，真可以算得上是非常徹底且毫不動(dòng)搖。

對(duì)段祺瑞的借款請(qǐng)求，寺內(nèi)內(nèi)閣幾乎是來者不拒。從1917年至1918年，僅西原就一共經(jīng)手了八筆對(duì)華借款，它們被統(tǒng)稱為“西原借款”。有一次，西原在一天之內(nèi)就借出三筆，每筆都有兩千萬日元?！拔髟杩睢鼻昂罂傆?jì)達(dá)到一億四千五百萬日元，但它還只占段祺瑞對(duì)日借款的一部分，有人統(tǒng)計(jì)，其總額一共達(dá)到了五億日元(也有資料認(rèn)為接近四億日元)。這些借款表面上系由臺(tái)灣銀行、朝鮮銀行和日本興業(yè)銀行承借，但實(shí)際都是由日本政府從國庫預(yù)備金內(nèi)撥出的錢。

為掩人耳目，借款大部分以交通、銀行、鐵路、林礦、電信等名目簽約。“西原借款”中的八筆借款有五筆都假借了辦交通事業(yè)的名義，其數(shù)額達(dá)到九千萬元。其操作過程，一般是經(jīng)辦的中國交通部先收錢，然后再“借”給財(cái)政部，用于彌補(bǔ)各項(xiàng)軍政開支的缺口。

葉恭綽身為交通次長，認(rèn)為錢是用交通部的名義借來的，還本付息是交通部的責(zé)任，因此主張將借款留在交通部專款專用，以便今后“業(yè)務(wù)發(fā)展，盈利增加，還有歸還的希望”。他親自去見段祺瑞，提出：“這樣的借款在經(jīng)濟(jì)上毫無計(jì)劃，借來的錢隨手用掉，將來怎樣還本付息？”

段祺瑞對(duì)此并沒有什么表示，只是說：“財(cái)政部當(dāng)有統(tǒng)籌的辦法?！?/p>

財(cái)政部是用錢的部門，哪有什么統(tǒng)籌或賺錢的辦法。葉恭綽斷言：“西原借款本利都將落空。”

段祺瑞不是糊涂蟲，對(duì)這些都是很清楚的。事實(shí)上，他開始打算借的時(shí)候就沒打算還，經(jīng)常跟身邊人說的是：“咱們對(duì)日本，也就是利用一時(shí)。這些借款，誰打算還他呀？到時(shí)候，一瞪眼完了?！?/p>

段祺瑞之所以敢于“一瞪眼完了”，是因?yàn)榘ā拔髟杩睢痹趦?nèi)的所有日本借款本身存在可以利用的漏洞。它們的借款條件很低，都是以電線、森林等有名無實(shí)的東西作為抵押品，等于是空頭支票，就算中國政府最后不還款，日本債權(quán)方面對(duì)于約定擔(dān)保品也無法進(jìn)行處分——電線、森林之類的根本就無法變現(xiàn)！

事實(shí)上，中國政府后來真正還清的借款只有一筆，那就是“西原借款”中的第一筆交通銀行借款，其余都變成了“大濫帳”。按照借款合同，日方全部是實(shí)足交款，未取回扣和傭金，后來又連本利都未能夠收回，從這個(gè)角度上講，相當(dāng)于日本政府是在用自己國庫的錢支付中國政府的開支，中方確實(shí)是占了大便宜。

加上其它各種因素的影響，至1929年，日本終于爆發(fā)“昭和恐慌”，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)極度困頓，且長時(shí)間看不到復(fù)蘇的跡象。在有些地方，餓死人已習(xí)以為常，買賣兒女居然成了朝陽產(chǎn)業(yè)，其狀況與一戰(zhàn)時(shí)相比已不可同日而語。